量化股票管理人：2024年A股可能會出現(xiàn)階段性反彈機會

安值投資回顧2023年，我國經(jīng)濟在全面解除新冠疫情管控后，經(jīng)歷了一段曲折的恢復(fù)過程。盡管初期受到一季度需求的迅速釋放推動，實現(xiàn)了經(jīng)濟的迅猛反彈，但隨后增長勢頭逐漸減緩。市場樂觀情緒在面對現(xiàn)實的持續(xù)修正下，導(dǎo)致股指在下半年多次觸及底部。A股市場表現(xiàn)先揚后抑，受到周期性增長預(yù)期調(diào)整的影響。同時，人口、房價、居民杠桿率以及去全球化等結(jié)構(gòu)性趨勢的拐點也對市場估值造成了回調(diào)。展望2024年，A股市場中，我們可以預(yù)期一些行業(yè)將迎來景氣回升或基本面反轉(zhuǎn)。政策將持續(xù)支持經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而技術(shù)進步和創(chuàng)新可能成為新的結(jié)構(gòu)性增長亮點。明年可能會出現(xiàn)階段性的反彈機會，需要密切關(guān)注海外環(huán)境。如果超出預(yù)期的經(jīng)濟衰退發(fā)生，將沖擊出口回暖的節(jié)奏。天算量化回顧即將過去的2023年，對于私募基金行業(yè)而言，有不少時刻值得銘記。從4月份協(xié)會發(fā)布《私募證券投資基金運作指引》，進一步提高了私募基金募集及存續(xù)門檻，再到7月份國務(wù)院正式發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，我國私募投資基金行業(yè)首部“行政法規(guī)”面世......私募基金行業(yè)越來越多的受到政府和社會各界的關(guān)注。與此同時，行業(yè)整體規(guī)范性不斷提升，標準化程度不斷提高。這一年里，面對市場的不確定性，量化投資以其客觀、靈活等優(yōu)勢，受到投資者的廣泛關(guān)注。過程中，投資者對于量化投資的認知逐漸加深，對于量化策略的接受程度不斷提高。展望2024年，從量化投資的視角出發(fā)，相信會有越來越多的量化投資機構(gòu)將人工智能等前沿技術(shù)應(yīng)用到策略研究和投資交易的各個環(huán)節(jié)中，以進一步提升策略的有效性和模型的預(yù)測效果。面向未來，相信我國資本市場中的交易品種和投資工具將會更加多樣，隨之量化策略也會更加豐富和多元，相信量化投資將會在金融領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮更加重要的作用。概率投資2023年以來國內(nèi)經(jīng)濟面臨地產(chǎn)下行、地方財力受限等諸多困境，市場主體信心不足，疊加中美利差走闊帶來的估值壓力，A股市場總體表現(xiàn)不佳。國內(nèi)方面，預(yù)計中央財政加杠桿將成為2024年破局的關(guān)鍵。目前我國中央財政仍有較大的潛在杠桿空間，有望為社會和市場主體注入更強的支撐和信心。海外來看，預(yù)計美元虹吸效應(yīng)接近尾聲，屆時中美經(jīng)濟差和利差都有望逐步收斂。對于資本市場而言，2023年3季度上市公司利潤同比增速已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正，隨著逆周期政策發(fā)力，需求端改善力度強化，存量優(yōu)勢企業(yè)的業(yè)績有望逐季改善。另一方面，當前A股估值風險已經(jīng)充分釋放，隨著海外美元虹吸效應(yīng)臨近尾聲，中美利差收斂將推動資產(chǎn)定價均值回歸，國內(nèi)優(yōu)勢資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價值。回歸到我們堅守的量化賽道，指數(shù)增強策略得到更多關(guān)注和認可、“微盤股”及DMA爭議不斷、策略創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)：指增疊加期權(quán)、小市值指增等。另外，監(jiān)管也出臺了多條對行業(yè)、投資人更公平的舉措，使得整個行業(yè)朝著更規(guī)范、更多樣化的方向前進，量化策略成為了資本市場不可或缺的投資選擇之一。牧鑫資產(chǎn)堅持風控第一，做到穩(wěn)中求進。2023年對于大家來說，是疫情之后得以喘息的一年，但我們所處的大環(huán)境仍較為復(fù)雜，地緣政治沖突頻發(fā)，疫情發(fā)展的不確定性以及宏觀政策的不確定性等。縱觀全年，A 股市場仍然是題材為主，市場最大的主線行情就是 AI，從芯片炒到光模塊，從大模型炒到各類 AI 應(yīng)用，但基本以海外科技映射為主，中間穿插了諸如“北交所”、“短劇”、“MR”、“GLP-1”等小主題，結(jié)構(gòu)性機會此起彼伏。 2023年防疫全面放開后，投資者對于基本面修復(fù)的預(yù)期打得太滿，隨后經(jīng)濟數(shù)據(jù)大面積的不及預(yù)期引發(fā)有效需求不足、地產(chǎn)市場下行、地方債務(wù)高企的擔憂。這些擔憂更多為市場內(nèi)生，并非政府有意調(diào)控的產(chǎn)物，由此帶來的投資者對穩(wěn)增長政策能否見效的信心仍需恢復(fù)。對于我們來說，作為堅持系統(tǒng)性投資理念的管理人關(guān)鍵在于始終要堅持底線思維，先求不敗后求勝。每年的第一目標是避免虧損，我們嚴格控制回撤，模型開發(fā)上首先考慮的就是風險控制。面對市場的復(fù)雜多變，不但要提升策略內(nèi)在價值邏輯及軟硬件常規(guī)戰(zhàn)備的水平，更重要的是發(fā)現(xiàn)新的收益來源，在市場同質(zhì)化競爭中爭取更有利的姿勢參與市場。對于2024年，在美債利率下行、國內(nèi)宏觀平穩(wěn)、流動性寬松的背景下，市場仍有概率演繹結(jié)構(gòu)性行情，我們并不過多的預(yù)測市場的趨勢，并且深深的敬畏市場，依然會全力做好風險把控，堅持風控第一的原則，以系統(tǒng)化交易的方式盡到一個管理人應(yīng)有的責任和義務(wù)——努力為投資人提供具有長期價值的策略，陪伴我們的投資人一起成長。《私募薈》由財經(jīng)、澤募家聯(lián)合推出。溫馨提示：文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議。